减税让利于民，经济就有希望

我们认为，2019年的减税可以继续双管齐下，一是给居民减税、二是给企业减税。

其中个人所得税专项扣除将从1月份开始实施，我们此前曾估算其可以给居民部门每年减税1000亿元左右。

给企业减税可以考虑下调企业所得税税率。我国当前企业所得税税率为25％，企业所得税规模约为3.5万亿，如果可以将企业所得税税率从25％下调至20％，就可以给企业部门减税7000亿。

而最应该下调的是增值税税率，因为增值税是流转税，其下调以后居民和企业都可以受益。我们测算增值税税率每下调1％，就可以减税约5000亿左右。如果2019年能下调2％以上的增值税税率，就可以再减税1万亿。假定企业将增值税减税的一半通过降价的方式让利给居民，那么相当于又给居民和企业各减税了5000亿。

如果大规模的减税降费能够落地，那么未来中国经济将有望从投资驱动转向消费和创新驱动。

首先，减税将减轻居民债务负担，增加消费潜力。2018年5月开始中国的汽车消费增幅转负，拖累居民消费增速大幅下滑。但我国人均GDP仅为1万美元左右，远低于美国的6万美元，和美国相比我国居民消费仍有巨大的上升空间。即便是房地产和汽车等消费有人口结构的制约，但升级消费、服务消费并不受人口结构的限制。

而目前制约我国居民消费增长的主要压力来自于债务激增。过去3年居民新增债务20万亿，按照5％左右的贷款利息，相当于居民每年要多付1万亿的贷款利息。但这两年我们的个税改革给居民减负了3000亿左右，而如果增值税减免可以达到1.5万亿规模，假定其中的一半属于居民，那么相当于我们给居民部门累计减税了1万亿，相当于把过去几年举债买房的利息全部抵消了，居民部门就可以轻装上阵，重拾消费信心。

其次，减税将增加企业盈利，增加创新动力。美国在70年代货币超发，创新陷入停滞，其研发/GDP持续下降，而在80年代里根大规模减税之后，研发和知识产权投资占比上升，进入到了创新时代。我国曾在2008年将企业所得税税率从33％降至25％，而2009年我国研发/GDP上升了0.22个百分点，而过去20年的平均升幅只有0.07个百分点，说明减税对创新有着明显的激励作用。

如果我们也能抑制货币超发冲动，不走刺激地产老路，而是大力给居民企业减税降费，那么未来我们也有希望走向消费和创新驱动的经济增长模式。

来源：金融界