著名经济学家宋清辉在接受中国商报记者采访时表示，字节跳动或也面临节私募股权和风投方面的资金接近枯竭的境况，亟需上市圈钱“止渴”。“这些危机给字节跳动上市带来的影响是致命的，也是监管层在审核的时候特别注意的问题，将来很有可能成为其上市之路上的“拦路虎”。这也是其上市途中面临着的最大困难和挑战，在行业监管趋严背景下，今日头条、抖音等面临的问题若不能妥善解决，未来发展前景将十分渺茫。”宋清辉表示。 

屡教不改 负面缠身 今日头条母公司想上市并不容易 

中国商报/中国商网（记者 祖爽）风波中的字节跳动再传出上市和融资消息。近日，有报道称今日头条母公司北京字节跳动科技有限公司（下称“字节跳动”）已经启动新一轮股权融资，并有望在明年上市。今年以来，已经近两年没有公开融资信息的字节跳动上市和接洽融资的猜测和传言一直从未停止，不过，抖音与今日头条所面临的种种危机或许将会成为其上市前最难跨越的一道坎。 

上市之谜  

据外媒报道，字节跳动有意于明年上市，字节跳动旗下包括“今日头条”和“抖音”等一系列流行App。字节跳动的投资者称，一些投资者此前已接洽该公司寻求入股，但该公司并未积极募集资金。 上述报道还称，字节跳动在今年4月份进行的整改导致一项融资活动告吹，该融资本来会使公司估值高达450亿美元，是当时200亿美元估值的两倍多。 

资料显示，字节跳动成立于2012年3月，旗下有今日头条客户端、抖音、火山小视频、西瓜视频、musical.ly、TopBuzz等产品，还投资了印度本土的内容聚合平台Dailyhunt、印尼新闻资讯平台BaBe，以及与猎豹移动在个性化内容和社交直播领域上进行了战略合作。 而这并不是该公司的第一起上市传言。7月10日，有媒体报道称，字节跳动正考虑在香港进行IPO，公司估值或超过450亿美元。对此，公司回应称并无上市计划。 不过字节跳动的上市前景仍不明朗。香颂资本执行董事沈萌在接受中国商报记者采访时表示，明年上市一般来说只是个远期规划，或者说是造势阶段，因为明年的经济走势与市场行情都无法判断，是否具备上市窗口很难说。况且他目前还未开始启动IPO辅导，那么明年上市也基本上是不太可能的。 

 “头条系”缺钱吗？ 

事实上，中国的一批“独角兽们”都在今年迎来了上市潮。“如果你在一年前问这些公司，他们会说没有在三年内上市的计划，但是现在他们全都急于上市，因为来自私募股权公司和风投基金的现金耗尽。”伯恩斯坦研究公司高级分析师戴昊称。 

著名经济学家宋清辉在接受中国商报记者采访时表示，字节跳动或也面临节私募股权和风投方面的资金接近枯竭的境况，亟需上市圈钱“止渴”。关于字节跳动融资的消息也还在发酵。 有报道称，字节跳动已经启动新一轮股权融资，希望在融资中筹集30亿美元，对该公司的估值最高或达750亿美元。 翻查字节跳动的融资历程，最后公开显示的融资信息就是其在2016年12月1日获得10亿美元的D轮融资，D轮10亿美元投资方为红杉资本中国、建银国际。

此前，字节跳动在2012年至2014年每年都有融资，金额从数百万元到1亿元不等。其早期投资人为顺为资本、源码资本（曹毅）、天使投资人刘峻、周子敬（以太资本CEO个人）、SIG海纳亚洲创投基金、DST Global、红杉资本中国、新浪微博基金 2016年之后，字节跳动没有再公开融资信息。曾有媒体报道称，字节跳动2017年8月进行了E轮融资，2017年12月完成了一次增资。前不久，还传出云锋基金将会代表阿里投资今日头条，抖音将独立融资的消息。 

作为字节跳动的明星产品，今日头条已经从一个单纯的信息聚合平台拓展为多元化矩阵，并在吸引用户与流量变现方面成绩斐然。目前今日头条旗下除了今日头条APP外，还有抖音、火山小视频、西瓜视频、头条号、悟空问答、微头条等明星产品，覆盖当下热门的短视频、自媒体平台、问答平台、社交平台。另外今日头条还在电商、游戏、金融等领域进行布局，内部孵化产品。 

事实上，信息流和广告已经成为了今日头条主要的获利方法。根据公开信息，今日头条2016年广告收入为60亿元，2017年完成150亿元的目标，而2018年的目标是“保3（百亿元）冲5（百亿元）”，2020年信息流广告的营收目标是100亿美元。 而真正焦虑的或许是抖音。截止目前，抖音国内的日活用户突破1.5亿，月活用户超过3亿。尤其是今年春节期间，抖音的日活跃用户数经历了一轮“暴涨”，由不到4000万上升到了接近7000万。在广告方面，抖音吸引了大量品牌广告主和效果广告入驻。2017年8月，抖音日均播放次数超过十亿的时候，开始尝试商业化。之后，抖音开放了开屏页、横幅等多个传统广告位给品牌广告主，广告也是抖音主要收入来源。 

今年6月，因抖音在搜狗搜索引擎投放的广告中出现侮辱英烈内容问题，北京网信办约谈包括抖音在内的5家公司，要求公司即日起启动专项整改。约谈后，抖音表示自行暂停相关广告业务（目前已恢复），这对于正加紧商业化步伐的抖音而言无疑是巨大的打击。  

与此同时，抖音的竞争对手们也没闲着。背靠“金主爸爸”的竞争对手微视虽然目前对抖音快手还无法构成威胁，但随着30亿元补贴计划的流出，显然微视已经做好了烧钱的准备。快手也正在试图争夺更多广告市场。7月初，快手的“快接单”推出新政策，取消第三方的服务商，让品牌和达人直接对接，试图以此接到更多广告。 

舆论这道坎不好跨  

虽然规模日益壮大，但字节跳动的负面消息也开始频繁出现在大众视野。随着网络直播市场不断成熟，网络直播、短视频行业的监管力度持续提升，其中，以今日头条为代表的平台已陆续进入整改期。有媒体统计，至今为止，今日头条已经因各种问题被中央媒体点名批评、网信办等政府部门约谈整改超过20次。 

在一次次地道歉和整改后，头条系APP的问题仍然屡禁不止。今年4月，今日头条旗下应用程序内涵段子因存在导向不正、格调低俗等突出问题，被国家广电总局责令永久关停，并要求该公司举一反三，全面清理类似视听节目产品。而4个月后，内涵段子却疑似改头换面，重新归来。近日有网友发现，宣称“主打轻幽默内容的全新产品”皮皮虾悄然上线，皮皮虾的外观和风格像极了内涵段子App，还可以绑定今日头条账号，并同步内涵段子的账号和数据，并会显示“你是第XXXX个回新家的黄金皮皮虾。

” 屡禁不改的还有广告业务。今年3月份，央视财经曝光了今日头条在二三线城市，通过“二跳”的方式发布违规医疗广告的行为。所谓“二跳”，是指用一个合规产品做幌子进行审核，但用户点击之后，却会跳转到另外一个违规的产品广告页。然而，6月初抖音的广告投放就出现了侮辱英烈邱少云的内容。 

经过监管部门和权威媒体的一系列重罚和曝光，除了整改带来的一系列经济损失外，字节跳动的口碑和品牌形象开始有所损坏。以旗下产品今日头条为例，易观智库披露的信息表明，自4月11日开始，今日头条APP的每日使用时长和日活跃用户量开始下滑，旗下APP除抖音外，西瓜视频、火山小视频的上述两项数据也双双下跌。数据显示，4月10日，今日头条的用户使用总时长达到了2.15亿小时，次日开始逐步下滑，最新的数据显示为2.02亿小时；日活方面，4月11日为1.41亿户，到4月14日，已经跌破1.3亿的关卡。随之而来的是今日头条的估值大幅缩水，从3月中旬的500亿美元降至300亿美元。 

“这些危机给字节跳动上市带来的影响是致命的，也是监管层在审核的时候特别注意的问题，将来很有可能成为其上市之路上的“拦路虎”。这也是其上市途中面临着的最大困难和挑战，在行业监管趋严背景下，今日头条、抖音等面临的问题若不能妥善解决，未来发展前景将十分渺茫。”宋清辉表示。沈萌表示，面对一系列负面问题，不排除字节跳动也是希望利用释放上市的消息来转移视线或提振信心，如果存在各种法律纠纷或整改处罚，那么也是不可能顺利登陆A股。不过沈萌表示，字节跳动的估值主要取决于未来成长，暂时不会受负面消息影响，除非这些负面消息会影响影响其未来成长。 

作者：宋清辉