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“投资不过山海关”，最近几年很流行的“谚语”，指的是涉及到我国东北地区项目时要有意规避的现象。

事实真的是这样吗？

放牛塘从自身最擅长的证券市场出发，来分析我国各区域的上市公司投资风险。

需要声明，塘主并非东北人，也没有亲属是东北人，本文纯属客观分析。

放牛塘选取了四个维度进行衡量。

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退市维度

前天，深交所发布公告，对乐视网、*ST凯迪、*ST皇台、金亚科技、千山药机、*ST德奥、*ST龙力等7家公司做出股票暂停上市的决定。

7家公司，我国七大区域中唯独东北没有，其他六大区域都有1-2家。

<2>

处罚维度

证券监管机构对上市公司处罚的种类很多，放牛塘只选取证监会的“公开处罚”和交易所的“公开谴责”和“公开批评”这三项性质最重的处罚，时间段选取2018年至今，且被处罚主体都是上市公司本身的，共有173家。

从被处罚家数上看，华东、华南、华北排前三，分别是60家、30家、26家，东北只有13家，排名倒数第二。

从被处罚占比上看，东北占比是最高，有8.6%，但与华中、西北的6.7%差异并不大。

而且，如果从省市角度看，东北的辽宁被处罚占比为5.4%，接近全国平均水平，吉林的偏高，为9.8%，黑龙江的最高，达13.9%，但黑龙江并不是全国最高的，海南排第一，达16.9%，咋没听说“投资不过琼海”呢？

千万要注意，不要把处罚案例多归咎于当地证券监管部门不作为，相反，能把这些上市公司查处，基本都是当地证券监管部门的功劳，如果他们不作为，当地是不会有上市公司被证监会处罚的。

<3>

变脸维度

放牛塘定义的变脸是指业绩比上年下滑50%。由于需要考核上市后两年的业绩，因此把考量期间拉长一些，从2015年至今。

上市当年就变脸的有9家。

9家上市公司，华东独占6月，其中江苏又有3家，华北、华南、华中各1家，东北、西北、西南则一家都没有。

上市第2年变脸的有75家。

上市第2年变脸的，从占比上看，西北、华中的最高，分别为14.8%和11.3%，华南、西南、华东、华北的变脸占比也不低，在6-8%之间，只有东北一家都没有。

<4>

非标准审计意见维度

3612家已披露2018年审计报告的上市公司，共有217家被出具非标准意见的审计报告，占比为4%，非标准意见审计报告可在很大程度上反映出上市公司的规范水平低。

从非标审计意见家数上看，华东、华南、华北排前三，分别是78家、45家、23家，东北只有16家，排名倒数第一。

从非标审计意见占比上看，东北占比是最高，为10.6%，但与第二名的西北（10.4%）相差无几。

从省市角度看，东北三个省的非标审计意见占比都排不进前三，宁夏的30.8%、海南的22.6%、广西的16.2%，才是让大家望尘莫及的。

综上，从退市、处罚、变脸、非标审计意见四个维度，均未体现出东北相比其他区域，有特别高的投资风险，至少在证券市场是如此。

我们真正需要关注的是，全国各地的上市公司规范运作水平都堪忧，由此可见，这是大环境造成的，因为违法成本低，在违法可获得十亿、百亿级别的巨额收益，但只有百万、十万级别的微弱处罚面前，谁都有可能会去违法，这跟所在区域没有关系。

所以，我们要做的是，努力提升整个市场的遵纪守法水平，而不是“五十步笑百步”地去排斥特定区域。

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来源：放牛塘